海亮股份是国内铜管制造业两龙头企业之一。公司向扩大生产规模、降低生产成本、提升产品品质和附加值三个方面努力，竞争力得以持续提升。
　　海亮股份实行“以销定产”的经营模式，公司近期开工率较高，由此我们判断：

，公司目前订单充足；

第二，待新建产能逐步达产后，公司年产量在近两年15 万吨左右的水平上会有一定幅度的跃升；

第三，除此之外，产量要想进一步提升，则需要由下游需求的增长情况决定。
　　

   海亮股份的海水淡化铜管产量处于供不应求状态，预计公司在产能逐步达产的过程中，还将一直处于满负荷生产状态。推测公司在2009 年4 季度及2010 年来自空调企业的铜管订单将会比往年更充足，因为国内空调厂商的库存处于5 年来的低位。目前公司建筑用铜管销售量处于大幅下滑后小幅恢复的过程中，从中美建筑业状况看，未来增长情况还存在不确定性。
　　铜管产品吨毛利受多个因素影响。总的来说，对于整个行业，产品吨毛利逐步下降的大趋势难以扭转；但对于海亮单个公司，在某些产品（热交换用铜及铜管等）上吨毛利将会出现一定程度的上涨。
　　对于美国铜管企业对中国铜管的反倾销诉讼，我们的观点是：

（1）反倾销参杂了经济政治等众多因素，申诉书被驳回的可能性很小。但海亮股份积极应对，应会对反倾销幅度起到一定抑制作用。

（2）美国反倾销对公司业绩影响其实很小。一方面，海亮股份出口美国的铜管仅占其总销量的10%左右，比例本来就并不大。另一方面，海亮股份已在越南新建的产能可以实现出口替代。

（3）我们担心的是在目前全球贸易保护氛围下，由此事件引发的别国反倾销的连锁反应。
　　综合运用PE、PEG、PB 等估值方法，我们认为海亮股份比较合理的价格区间在13.92~16.70 元之间，区间中值对应2009、2010、2011年PE 为32.6，27.3 及24.7。考虑到目前公司股价处于区间下半段，我们给于其“谨慎增持”的评级。